紡織品服裝出口已顯現(xiàn)疲態(tài)。業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，在多種因素的綜合作用下，今年四季度紡織品服裝出口增速將進(jìn)一步放緩；明年全年，紡織品服裝行業(yè)的景氣度還將繼續(xù)回落。受出口因素影響較小的業(yè)內(nèi)相關(guān)公司值得投資者關(guān)注。
  
　  雖然從明年1月1日起，紡織品出口關(guān)稅將停止征收，但有業(yè)內(nèi)人士指出，短期的利好因素難以改變行業(yè)景氣回落的趨勢。部分研究機(jī)構(gòu)認(rèn)為，停止征收出口稅無疑將降低相關(guān)企業(yè)出口成本，但2006年度21種輸美紡織品出口配額中標(biāo)價格偏高，將在一定程度上拉高整體出口成本。因此，部分研究機(jī)構(gòu)認(rèn)為，紡織行業(yè)2006年利潤增幅將有所回落，整體利潤率將降到2.5％－3.1％之間。
  
　　近期出口顯現(xiàn)疲態(tài)
　　導(dǎo)致行業(yè)景氣度走低的因素主要是人民幣升值政策。另外，加入WTO過渡期行將結(jié)束、國內(nèi)棉花減產(chǎn)等諸多不利因素不期而至，也使得紡織品服裝行業(yè)明年的形勢不容樂觀。
  
　　商務(wù)部日前透露，今年10月，中國紡織品服裝出口103.49億美元，是繼紡織服裝在6月單月出口106.61億美元以來，連續(xù)第五個月出口超過100億美元。但從出口環(huán)比看，9、10兩月增幅回落，尤其是10月紡織服裝出口比9月下挫13.64％。
  
　　國泰君安證券研究所李質(zhì)仙認(rèn)為，隨著人民幣升值政策、原料價格上漲、能源運輸緊張等不利因素影響的顯現(xiàn)，尤其是美歐貿(mào)易摩擦的干擾，對中國多項紡織產(chǎn)品的數(shù)量進(jìn)行限制，到三季度后，部分出口紡織品陸續(xù)達(dá)到全年的設(shè)限量，致使10月份出口增幅下降較多，紡織服裝出口顯現(xiàn)疲態(tài)。
  
　　統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年1－9月行業(yè)利潤增幅超過收入增幅并顯著高于去年同期19.16％的水平。李質(zhì)仙認(rèn)為，主要原因是三項費用的壓縮以及去年同期較低的利潤基數(shù)，不能作為盈利改善的判斷依據(jù)。1－9月累計行業(yè)毛利率和利潤率分別為10.38％和3.18％，較去年同期的10.63％和3.12％一降一升。各子行業(yè)中，除棉紡織行業(yè)受益于棉價低位平穩(wěn)運行，毛利率有所上升，其余行業(yè)均有不同程度的下降。
  
　　轉(zhuǎn)口貿(mào)易將重新活躍
　　在歐美設(shè)限和人民幣升值的背景下，出口減速將成為明年紡織服裝行業(yè)的主要特征。設(shè)限延緩了紡織品貿(mào)易一體化的實現(xiàn)，但本身不對出口構(gòu)成重大影響，持續(xù)升值是出口的真正威脅。
  
　　國家紡織工業(yè)協(xié)會有關(guān)人士表示，設(shè)限對出口并不構(gòu)成根本性影響。中歐、中美紡織品協(xié)議的簽署框定了未來兩至三年兩大市場的出口前景。由于歐盟和美國分別將設(shè)限期限設(shè)定為2007年底和2008年底，意味著中國紡織品出口完全享受貿(mào)易一體化將延遲至2008年以后。受限產(chǎn)品在歐盟和美國市場的覆蓋率分別達(dá)到30％和35％，但在整個出口市場所占比重也不過10％左右，在增量市場中所占比重為則25％。
  
　　除去轉(zhuǎn)口貿(mào)易下降的因素，今年1－9月非設(shè)限地區(qū)的出口實際增長了15％以上。原本因配額放開而受到抑制的轉(zhuǎn)口貿(mào)易將重新活躍，對設(shè)限影響有一定的抵消作用。
  
　　觀察人士指出，人民幣升值才是出口的真正威脅。據(jù)認(rèn)為，人民幣升值對出口的打擊顯而易見，以日本為例，“廣場協(xié)議”之后10年間，日元兌美元升值93％，期間世界纖維出口總量增長194％，而日本國內(nèi)纖維出口僅增長8％(折合美元)，其全球份額亦從7.2％下降為2.6％。
  
　　由于巨額貿(mào)易順差帶來的壓力加大，我國政府已改變多年來鼓勵出口的政策。
  
　　基于上述分析，專家認(rèn)為，出口減速將是明年紡織服裝行業(yè)的主要特征，預(yù)計2005年紡織品服裝出口總額為1160億美元，同比增長20％；考慮設(shè)限和升值的影響，預(yù)測2006年出口增速在15％左右。
  
  　景氣度回落幾成定局
　　在出口疲軟的同時，棉花減產(chǎn)從產(chǎn)業(yè)鏈的另一端向紡織品服裝行業(yè)施加壓力。
  
　　受收獲期部分產(chǎn)棉區(qū)長時間連續(xù)陰雨影響，今年棉花單產(chǎn)較去年略有降低。據(jù)中國棉花協(xié)會最新分析，今年全國棉花總產(chǎn)量將為545萬噸，較上年度減少87萬噸，減幅13.8％。由于棉紡織工業(yè)快速增長，預(yù)計2005年度棉花總需求在940萬噸左右，比上年度增加80萬噸，增幅10％左右，產(chǎn)需缺口加大。
  
　　由出口依賴所派生的行業(yè)內(nèi)其他問題，也將因出口環(huán)境的改變而愈發(fā)凸顯。作為地方政府鼓勵和社會資本憧憬“除配”的結(jié)果，近年來行業(yè)投資持續(xù)高漲。
  
　　中國紡織工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計中心有關(guān)人士透露，今年1－9月紡織固定資產(chǎn)投資同比增長37.2％，高于同期全國投資增幅9.5個百分點。對比投資增速與出口和國內(nèi)衣著消費的增速發(fā)現(xiàn)，近年來絕大部分時間投資增長均領(lǐng)先消費和出口增長，因此高投資所積累的供給有進(jìn)一步釋放的要求，面對出口減速和內(nèi)需不穩(wěn)的市場環(huán)境，產(chǎn)能過剩仍將是行業(yè)的硬傷。
  
　　綜合上述分析，業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，紡織品服裝行業(yè)明年的發(fā)展難言樂觀，景氣度回落幾成定局。李質(zhì)仙表示，服裝制作無壁壘可言，但如果將品牌與營銷網(wǎng)絡(luò)相結(jié)合，企業(yè)就可以在競爭中建立起壁壘，從而獲得超額利潤。投資者對這一類的上市公司可以重點關(guān)注。