 我們按照期初期末口徑計算的上市銀行2012Q1 單季/累計凈息差簡單平均水平為2.71%，較2011Q4 單季的2.79%下降約8 個BP，但較2011年全年水平2.65%提升約5 個BP，較2011Q1 同比提升19 個BP。
 約有半數(shù)銀行披露了日均余額口徑下的凈息差，日均余額口徑下2012Q1NIM 較2011 年全年水平提升約4 個百分點（簡單平均值）。
 我們預計 2012Q1 單季的存貸利差仍然較2011Q4 有一定程度的擴大，但該擴大幅度對NIM 的正面影響減弱；而同業(yè)利差環(huán)比回落、生息資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中低收益資產(chǎn)占比明顯增加等因素對NIM 產(chǎn)生負面影響；此外，我們?nèi)匀恍枰�重申單季NIM 明顯下降中有一定技術(shù)性因素，即由于NIM是個計算值，故生息資產(chǎn)在Q4 和Q1 的環(huán)比增速差異將會導致Q4NIM值的虛高。
 部分銀行披露的數(shù)據(jù)顯示單季存貸利差環(huán)比擴大：（1）興業(yè)銀行2012Q1 單季存貸利差較2011Q4 環(huán)比上升16 個BP；（2）深發(fā)展本行及合并口徑2012Q1 存貸利差均較2011Q4 環(huán)比上升8 個BP。
 部分銀行披露的數(shù)據(jù)顯示日均口徑下NIM 值亦為環(huán)比擴大：（1）深發(fā)展合并口徑下2012Q1NIM 較2011Q4 環(huán)比擴大2 個BP；（2）招
行的集團口徑下2012Q1NIM 較上季環(huán)比擴大6 個BP；本行口徑下環(huán)比擴大5 個BP。這說明我們用期初期末口徑計算的單季NIM 值偏差較大，在觀察環(huán)比變動時的參考性較差，并在一定程度上支持了我們所謂的技術(shù)性因素影響的判斷。
 對未來存貸利差趨勢的判斷，我們預計2012Q2 開始有小幅下行，幅度預計在6-7 個BP 左右，并預計后續(xù)大行的存貸利差降幅可能會小于股份制銀行，判斷依據(jù)是：（1）大行的中長期貸款占比較高，2012 年內(nèi)的重定價效應貢獻相對較多；（2）較優(yōu)的流動性狀況使得大行的存款成本升幅較股份制銀行低。
 我們對未來 NIM 趨勢的判斷主要基于存貸利差走勢，即預計在資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不發(fā)生大幅改變的情形下，2012Q2 單季凈息差將小幅下降，幅度預計在4-5 個BP 左右。各家銀行在同業(yè)業(yè)務及投資業(yè)務上的策略差異將會對NIM 產(chǎn)生較大影響（但對利潤影響均為正面）。