目前，中國外匯儲(chǔ)備已過萬億，這個(gè)數(shù)字具有里程碑意義。中國是一個(gè)發(fā)展中大國，卻擁有如此龐大的外匯儲(chǔ)備，很值得深思，我國經(jīng)濟(jì)的內(nèi)外失衡問題必須引起高度關(guān)注了。

　　在封閉經(jīng)濟(jì)條件下，一國政府的宏觀調(diào)控關(guān)注的是內(nèi)部平衡，宏觀經(jīng)濟(jì)政策的目標(biāo)追求的是經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長、物價(jià)穩(wěn)定、充分就業(yè)。當(dāng)一國經(jīng)濟(jì)逐步由封閉走向開放，政府的宏觀調(diào)控也逐漸將外部平衡納入調(diào)控目標(biāo)和視野，并且隨著一國經(jīng)濟(jì)對(duì)外開放程度的提高，外部平衡在宏觀調(diào)控中的地位不斷上升，政府目標(biāo)由最初追求的內(nèi)部平衡轉(zhuǎn)向?yàn)樽非髢?nèi)部和外部的雙重平衡。內(nèi)部平衡和外部平衡的概念最早是1951年由英國著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家詹姆斯•愛德華•米德在其重要著作《國際經(jīng)濟(jì)政策理論》的第一卷《國際收支》中提出來的，此后，吸引了不少國際經(jīng)濟(jì)學(xué)家相繼研究米德提出的課題，作出重要貢獻(xiàn)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家主要有：1969年獲首屆諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)的荷蘭經(jīng)濟(jì)學(xué)家丁伯根、斯旺、蒙代爾。從理論上來說，內(nèi)部平衡與外部平衡之間既有矛盾和沖突，也相互作用和影響。內(nèi)部平衡決定外部平衡，同時(shí)外部平衡也反作用于內(nèi)部平衡。例如，國際收支與一個(gè)國家的宏觀經(jīng)濟(jì)狀況存在緊密聯(lián)系，國際收支不平衡尤其是經(jīng)常賬戶較大的不平衡，不利于一個(gè)國家經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長和價(jià)格水平的穩(wěn)定。

　　改革開放以來，我國經(jīng)濟(jì)開放度迅速提高。經(jīng)濟(jì)開放度的測(cè)算是國際經(jīng)濟(jì)學(xué)中的一個(gè)難題，但是對(duì)我國經(jīng)濟(jì)開放度進(jìn)行大體的測(cè)算或量化分析，是很有必要的，也是可能的。筆者曾從商品貿(mào)易、服務(wù)貿(mào)易、直接投資、間接投資四個(gè)指標(biāo)來測(cè)算我國經(jīng)濟(jì)開放度，得出的結(jié)論是：經(jīng)過20多年改革開放，我國已從一個(gè)封閉型經(jīng)濟(jì)迅速走向開放型經(jīng)濟(jì)，其開放步伐之快，令全世界為之矚目，其開放程度之高也大大高于人民的預(yù)期。到2004年，我國經(jīng)濟(jì)開放度不僅遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于發(fā)達(dá)國家美國、日本，也遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于印度、巴西這樣的發(fā)展中國家，僅略低于德國、韓國。

　　既然我國經(jīng)濟(jì)對(duì)外開放度已很高，那么我國經(jīng)濟(jì)的內(nèi)外平衡問題勢(shì)必納入政府宏觀調(diào)控的視野。我國的內(nèi)外失衡問題在上世紀(jì)80年代和90年代初并不嚴(yán)重，是到1994年人民幣匯率制度改革以后才嚴(yán)重起來。1994年初，人民幣匯率制度改革，此后，我國的國際收支形勢(shì)出現(xiàn)根本性的變化，除了1998年資本項(xiàng)目出現(xiàn)63.21億元的小幅逆差外（該年發(fā)生亞洲金融危機(jī)），其他年份都是經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目的“雙順差”并存，同時(shí)外匯儲(chǔ)備不斷累積。外匯儲(chǔ)備的激增始于1994年的人民幣匯率制度改革。1996年底，我國外匯儲(chǔ)備首次超過1000億美元。此后5年，外匯儲(chǔ)備平穩(wěn)上升。2001年以來，外匯儲(chǔ)備又迅速上升，到2005年超過8000億美元。2006年2月底外匯儲(chǔ)備達(dá)到8536億美元，超過日本躍居全球第一。在“雙順差”和巨額外匯儲(chǔ)備的影響下，外匯市場(chǎng)上人民幣市場(chǎng)匯率面臨越來越大的升值壓力。人民幣升值的預(yù)期，又導(dǎo)致外資的進(jìn)一步流入，國際收支順差隨之?dāng)U大，人民幣升值壓力進(jìn)一步增強(qiáng)。完全可以這么說，我國目前已出現(xiàn)嚴(yán)重的長期性的外部失衡。

　　與嚴(yán)重的外部失衡相對(duì)照的是，內(nèi)部平衡則顯得比較復(fù)雜和隱蔽。從宏觀指標(biāo)看，中國經(jīng)濟(jì)基本維持著內(nèi)部平衡，也就是說中國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)是處于理想的均衡狀態(tài)，2000年以來中國GDP增長率一直保持持續(xù)快速增長勢(shì)頭，物價(jià)基本穩(wěn)定。從表面的宏觀指標(biāo)來看，確實(shí)如此，但是透過現(xiàn)象深入分析可知，中國經(jīng)濟(jì)其實(shí)存在嚴(yán)重的內(nèi)部失衡。內(nèi)部失衡包括總量失衡和結(jié)構(gòu)失衡�？偭渴Ш馐蔷秃暧^指標(biāo)而言，主要體現(xiàn)為經(jīng)濟(jì)增長過快，增長質(zhì)量不高，存在通貨膨脹的壓力，一定程度上的經(jīng)濟(jì)過熱。結(jié)構(gòu)失衡體現(xiàn)為過度儲(chǔ)蓄、投資膨脹但消費(fèi)卻不足，即需求結(jié)構(gòu)嚴(yán)重失衡。

　　根據(jù)以上分析可知，當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)不僅存在嚴(yán)重的外部失衡，而且存在嚴(yán)重的內(nèi)部失衡。進(jìn)一步的分析還可以發(fā)現(xiàn)，外部失衡的根本原因還是在于內(nèi)部失衡，內(nèi)部失衡起決定性作用，是內(nèi)部失衡導(dǎo)致了外部失衡。根據(jù)國民經(jīng)濟(jì)核算原理，經(jīng)常項(xiàng)目差額恒等于國民儲(chǔ)蓄與國民投資之差，儲(chǔ)蓄不是轉(zhuǎn)化為投資就是轉(zhuǎn)化為凈出口，因此，隨著經(jīng)濟(jì)開放度的提高，進(jìn)出口差額參與一國宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行。當(dāng)一國儲(chǔ)蓄大于投資時(shí)，消費(fèi)需求不足，必然擴(kuò)大該國經(jīng)常項(xiàng)目的順差。上世紀(jì)90年代以來，我國絕大部分年份（除開1993年）都是國內(nèi)儲(chǔ)蓄大于國內(nèi)投資，進(jìn)而形成了我國經(jīng)常項(xiàng)目的長期順差。此外，中國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)快速增長，投資環(huán)境的不斷完善，為外商投資優(yōu)惠政策的競(jìng)相推出，自然會(huì)引致外國直接投資資本大規(guī)模流入，資本項(xiàng)目持續(xù)順差也就順理成章了。相反，在開放經(jīng)濟(jì)條件下，外部失衡也會(huì)沖擊內(nèi)部失衡，加劇內(nèi)部經(jīng)濟(jì)的失衡。例如，外匯儲(chǔ)備激增固然有很多好處，可提升綜合國力，提高我國抵御國際經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的能力，提高國際信譽(yù)，但是外匯儲(chǔ)備過高會(huì)使很多外匯資源得不到充分利用，導(dǎo)致社會(huì)資源利用效率低下，浪費(fèi)國家資源，進(jìn)而不利于內(nèi)部平衡的實(shí)現(xiàn)；巨額外匯儲(chǔ)備還可能誘發(fā)通貨膨脹和泡沫經(jīng)濟(jì)。

　　因此，在內(nèi)外失衡中，內(nèi)部失衡是主要的，“雙順差”、巨額外匯儲(chǔ)備、人民幣升值壓力這些外部失衡的基本特征，其根源是內(nèi)部失衡所致。要達(dá)到內(nèi)外平衡，實(shí)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的四大目標(biāo)，應(yīng)該立足于以下幾方面：首先，根本途徑是實(shí)現(xiàn)內(nèi)部平衡，解決內(nèi)部經(jīng)濟(jì)失衡的一系列問題。主要的是要解決總需求的結(jié)構(gòu)失衡問題，即投資膨脹，消費(fèi)卻相對(duì)不足和低迷，因此，擴(kuò)大內(nèi)需關(guān)鍵是要進(jìn)一步擴(kuò)大消費(fèi)需求，不再過度依賴投資需求。其次，調(diào)整和完善涉外經(jīng)濟(jì)政策，為外部失衡問題的解決提供政策支持。這些政策主要有：鼓勵(lì)出口的同時(shí)應(yīng)該積極擴(kuò)大進(jìn)口；進(jìn)一步允許資本的自由流動(dòng)，拓寬資本的流出渠道；逐步取消各項(xiàng)外資優(yōu)惠政策，實(shí)現(xiàn)國民待遇；同時(shí)還要按照“安全、流動(dòng)、增殖”的原則經(jīng)營管理好外匯儲(chǔ)備，提高其投資收益率。第三，依靠宏觀經(jīng)濟(jì)政策，科學(xué)搭配財(cái)政貨幣政策。目前我國的內(nèi)外平衡之間的矛盾比較嚴(yán)重，經(jīng)濟(jì)的持續(xù)快速增長、通貨膨脹的壓力、一定程度上的經(jīng)濟(jì)過熱，要求實(shí)行穩(wěn)健的甚至適度從緊的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，而國際收支“雙順差”又要求實(shí)行擴(kuò)張性宏觀經(jīng)濟(jì)政策，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)政策方向的不同要求，增大了政策選擇的難度。但是，不管經(jīng)濟(jì)處于內(nèi)外失衡的哪一種組合，政府還是有可能通過各種政策組合或搭配來實(shí)現(xiàn)內(nèi)外部同時(shí)平衡的雙重目標(biāo)，因此，只要政策選擇和配合得當(dāng)，政策組合完全有助于內(nèi)外平衡的實(shí)現(xiàn)。