國內(nèi)經(jīng)濟的高增長，使得原材料供應(yīng)緊張，在如此的境地之下，化工產(chǎn)品的需求也大大提高。對于兩市當(dāng)中80余只化工股而言，并非每只股票都具有很好揚升機會。在選股當(dāng)中，首先要明確的是業(yè)績至上的原則。由于年報正在如火如茶的發(fā)布當(dāng)中，績優(yōu)化工股將受到基本面支撐，其日后走勢值得我們期待。

    06年回顧：結(jié)束上一輪景氣周期
    如果說2005 年我國化工行業(yè)已失去了以往凌厲的上漲勢頭，增勢趨緩的話，那么2006 年的化工行業(yè)則是基本上停住了上漲的腳步，行業(yè)綜合指數(shù)只是穩(wěn)定在一定高位小幅波動，這也標(biāo)志著化工行業(yè)上一輪整體景氣周期的結(jié)束。

    行業(yè)利潤增幅降低，利潤率下滑
    進入2005 年以后，行業(yè)利潤率開始下滑，利潤增速大幅下降。

    投資繼續(xù)增長，部分產(chǎn)品面臨供給過剩
    由于頭幾年整個化工行業(yè)效益提升，全行業(yè)掀起了產(chǎn)能擴建的高潮，而目前這種趨勢還在蔓延。06年1－10 月燒堿、甲醇、磷肥、輪胎、染料、PVC 等產(chǎn)品的產(chǎn)量增幅均超過了表觀消費量增幅，這表明這些產(chǎn)品需求增長不及生產(chǎn)增長，未來可能存在供給過剩的市場壓力。

    07年展望：關(guān)注需求持續(xù)增長
    雖然我國基礎(chǔ)化工行業(yè)整體上景氣周期已過，但是由于化工產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)子行業(yè)眾多，各子行業(yè)之間因上游原料、下游需求及自身發(fā)展情況不同，未來發(fā)展趨勢也相差甚多，因此并不乏具有中長期投資價值的優(yōu)勢行業(yè)和優(yōu)質(zhì)公司。在07年的化工行業(yè)總體投資方向上，我們建議投資者繼續(xù)關(guān)注那些需求持續(xù)增長而國內(nèi)供給不足的成長型子行業(yè)。

    化工需求增長仍然強勁
    ◎ 預(yù)計2007年全球化學(xué)品需求將增長4%，然后到2008年調(diào)整為3.6%，預(yù)計2006年化學(xué)品產(chǎn)量增長3.8%。

    ◎ 西歐需求正在加速，而中國、印度和其他新興地區(qū)更是加快速度發(fā)展，抵消了美國、日本和拉美地區(qū)市場需求的萎縮。

    ◎ 中國化學(xué)品產(chǎn)量的增長率將從2005年15.5%回落到2006年12.5%和2007年11%，但增長的勢頭仍然強勁。

    ◎ 中國2640億美元/年的化學(xué)品市場僅次于美國和日本，位居世界第三位。2006年化工行業(yè)亞太區(qū)交易總數(shù)首次超過了世界上其他地區(qū)，中國占這些交易將近一半份額。

    基礎(chǔ)化工增速基本與GDP一致
    數(shù)據(jù)統(tǒng)計不難發(fā)現(xiàn)，基礎(chǔ)化工與宏觀經(jīng)濟運行（GDP增速）及全球油價整體呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系。與此同時，我們認(rèn)為，2007年宏觀調(diào)控與油價高位或一定回落將構(gòu)成基礎(chǔ)化工行業(yè)運行的兩大宏觀背景。預(yù)測，2007年基礎(chǔ)化工行業(yè)業(yè)績增長基本與GDP同步或略高。

    部分子行業(yè)拐點機會若隱若現(xiàn)
    得益于原油、天然橡膠、原鹽等能源及原材料價格的下降，部分位于相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈中下游的子行業(yè)有望迎來拐點機會。

    節(jié)能仍是關(guān)注熱點
    為實現(xiàn)“十一五”節(jié)能目標(biāo)，國家從政策上鼓勵節(jié)能產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。新型潔凈煤氣化技術(shù)可大幅降低噸氨耗電量，使得氮肥企業(yè)在同行業(yè)內(nèi)擁有非常明顯的成本優(yōu)勢。我國已開始強制實施建筑節(jié)能規(guī)范和標(biāo)準(zhǔn)，建筑節(jié)能市場對聚氨酯的需求量也將呈加速增加。

    化工新材料特點顯著
    所謂新材料就是指那些新出現(xiàn)或已在發(fā)展中的、具有傳統(tǒng)材料所不具備的優(yōu)異性能和特殊功能的材料。在“十一五”規(guī)劃中，新材料是大力發(fā)展的高技術(shù)產(chǎn)業(yè)之一。隨著中國逐漸成為全球制造業(yè)基地，新材料將越來越顯示出其發(fā)展?jié)摿�，成為支撐中國制造業(yè)的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)。而化工新材料作為新材料的一個重要領(lǐng)域，將面臨一個高速發(fā)展的機遇。

    化工業(yè)主要子行業(yè)分析
    1、有機品行業(yè)
    ◎ 長期來看苯胺的價格仍將繼續(xù)下行；
    ◎ 國內(nèi)MDI 產(chǎn)能擴張不會帶來過剩局面；
    ◎ 我國MDI 需求仍將保持每年15％的快速增長率, 預(yù)計到2010 年國內(nèi)需求將超過100 萬噸；
    ◎ 國內(nèi)TDI 消費正在由成熟期轉(zhuǎn)入衰退期，未來價格將逐漸回落；
    ◎ 國內(nèi)有機硅需求快速增長，價格短期將維持高位。掌握下游深加工技術(shù)是企業(yè)未來發(fā)展關(guān)鍵。

    2、化肥行業(yè)
    ◎ 化肥流通體制改革即將進行，尿素企業(yè)將面臨更大的成本壓力，市場競爭更加激烈，行業(yè)整合勢在必行；
    ◎ 受烏拉爾鉀礦事故及上年度合同價補漲預(yù)期的影響，2007 年氯化鉀進口合同價可能會繼續(xù)上漲；
    ◎ 在即將到來的磷肥行業(yè)整合進程中，磷礦資源和生產(chǎn)能力將逐漸向優(yōu)勢企業(yè)集中，最終形成以大型磷復(fù)肥企業(yè)集團為主導(dǎo)的集約化產(chǎn)業(yè)格局。

    3、純堿行業(yè)
    ◎ 純堿企業(yè)受益于原料價格的下跌，盈利空間大大提升，再加上新增產(chǎn)能較少，下游需求強勁，純堿行業(yè)有望從此步入行業(yè)復(fù)蘇的春天；

    4、氯堿行業(yè)
    ◎ PVC 市場供給壓力將繼續(xù)增大，產(chǎn)品價格很可能繼續(xù)下滑。

    5、橡膠制品業(yè)
    ◎ 天然膠價格回落給輪胎企業(yè)帶來拐點機會，預(yù)計輪胎企業(yè)明年上半年的盈利水平將有所回升。