剛剛過去的2005年可以被稱作是中國(guó)金融改革的元年。在這一年中我國(guó)的金融體制改革進(jìn)程快速推進(jìn)。國(guó)有銀行股份制改革上市、股權(quán)分置、資本充足監(jiān)管的實(shí)施、匯率和利率的市場(chǎng)化等等接踵而至。但是，在國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長(zhǎng)，博士生導(dǎo)師巴曙松博士看來，還僅僅只是一個(gè)開始。2月18日，在中歐北京代表處“高朋滿座”活動(dòng)中，巴曙松結(jié)合自己在銀行、證券和基金領(lǐng)域十?dāng)?shù)年的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)與研究成果描述2006年的金融變局。

　　“很多人在銀行界工作很多年，主要的時(shí)間和精力經(jīng)常是吸收存款，我在銀行也當(dāng)過行長(zhǎng)，那時(shí)候有一句歇后語，‘有網(wǎng)就有錢，有錢就吸收錢’。但是2006年可能出現(xiàn)銀行把存款往外推的情況，金融利用渠道不暢。”巴曙松說。在WTO下如何保護(hù)本土金融業(yè)？2006年11月中國(guó)銀行業(yè)將遵循WTO條款，全面開放。對(duì)于外資的限制在過去5年的過渡期里面實(shí)際是兩條，一個(gè)是地域，一個(gè)是幣種。加入世貿(mào)之后頭幾年，外資銀行在中國(guó)銀行市場(chǎng)上的份額不僅沒有上升，還有下降。主要原因是內(nèi)資銀行在當(dāng)時(shí)擴(kuò)張速度相對(duì)比較快。內(nèi)資銀行網(wǎng)點(diǎn)多，熟悉中國(guó)的國(guó)情，有長(zhǎng)期積累客戶的基礎(chǔ)。2005年出現(xiàn)非常重要的苗頭，因?yàn)樵诰植恐饕�城市比如上海、北京，大量外資銀行可以做人民幣業(yè)務(wù)。以前外資業(yè)務(wù)做人民幣業(yè)務(wù)是跟隨策略，但是在2005年上半年，外資銀行獨(dú)立發(fā)起的人民幣銀行貸款。在經(jīng)歷前三年、前四年增長(zhǎng)下滑的基礎(chǔ)上，到2005年開始，外資銀行增長(zhǎng)熟讀迅速加快。大致上，2005和2006年兩年加起來，外資銀行進(jìn)入中國(guó)加上入股設(shè)分支機(jī)構(gòu)總和相當(dāng)于以前20年的總和。2006年的速度會(huì)更快。

　　下一步監(jiān)管者面臨最大的問題在于怎么保護(hù)本土的金融市場(chǎng)這么一個(gè)課題。2005年11月巴曙松曾經(jīng)到美國(guó)考察，得出一個(gè)比較結(jié)論，中國(guó)實(shí)際在很多重要的市場(chǎng)開放程度高于發(fā)達(dá)國(guó)家。比如零售市場(chǎng)，中國(guó)的開放程度高于美國(guó)。在美國(guó)，1999年外資行法案有一個(gè)典型的安排，規(guī)定1999年之前加入到美國(guó)市場(chǎng)做零售業(yè)務(wù)在此之后還可以繼續(xù)做，但是1999年之后進(jìn)入美國(guó)市場(chǎng)想做零售業(yè)務(wù)，首先要加入美國(guó)的存款保險(xiǎn)公司。這個(gè)存款保險(xiǎn)公司不接受外資銀行的分行作為會(huì)員，只接受美國(guó)有獨(dú)立規(guī)模的子行，外資銀行在美國(guó)想做零售業(yè)務(wù)就必須設(shè)立子行或者收購(gòu)美國(guó)本土銀行。通過比較巧妙的制度安排，美國(guó)政府達(dá)到了特定的目的。

　　2006年，巴曙松建議監(jiān)管部門在遵循WTO條款的基礎(chǔ)上，做出一些適度的調(diào)整。資本充足率帶來的影響2004年4月，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)發(fā)布中國(guó)銀行資本充足管理辦法，在2006年12月31號(hào)達(dá)到8％的資本充足。實(shí)際上在1995年發(fā)布的商業(yè)銀行法里邊也有類似的要求，但是由于當(dāng)時(shí)操作性的條款和絕大部分銀行達(dá)不到8％的資本充足。這一點(diǎn)可以解釋目前市場(chǎng)大家很難理解的現(xiàn)象，比如“寬貨幣，緊信貸”。大量的銀行，特別是一些大型國(guó)有銀行，辛辛苦苦地從分支機(jī)構(gòu)吸收存款。為什么？一個(gè)非常大的推動(dòng)力就是資本充足。因?yàn)橘Y本充足率等于資本金除以風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，要提高資本充足率兩條策略，一個(gè)分子，一個(gè)分母策略。

　　很多銀行利用分子策略擴(kuò)大資本金，大規(guī)模的吸收戰(zhàn)略投資者、增資擴(kuò)股。但是，即使考慮到工行、中行、建行的資本注資，中國(guó)銀行業(yè)平均資本充足率剛剛超過5%。所以僅僅靠分子策略不太可能，必須同時(shí)利用分母策略。分母策略就是把資產(chǎn)的運(yùn)用形式從高風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)向貨幣市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)。根據(jù)銀監(jiān)會(huì)剛剛公布的數(shù)據(jù)，一月份這方面做出巨大的貢獻(xiàn)和成績(jī)，使中國(guó)銀行走向健康。在另外成立的時(shí)候，達(dá)到資本充足8％的銀行在2005年底有40多家。中國(guó)另外還存在六七十家達(dá)不到資本充足8％的中小銀行。這些銀行的總資產(chǎn)占到市場(chǎng)份額30％，但是家數(shù)非常多。這一部分銀行會(huì)有非常劇烈的重組，不排除有市場(chǎng)退出。2006年可能會(huì)出現(xiàn)。存款利率的下浮，背后的推動(dòng)力也是資本充足率，在2004年10月29號(hào)，中國(guó)人民銀行發(fā)布了一個(gè)利率改革通知，實(shí)際上整個(gè)通知分成兩個(gè)方面的內(nèi)容。第一部分是銀行利息上調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn)；第二部分是利率的市場(chǎng)化，徹底市場(chǎng)化。市場(chǎng)化內(nèi)容包括兩個(gè)方面，簡(jiǎn)而言之是貸款利率管住下限，上不封頂。存款利率管住上限，下不封頂。最高人民法院規(guī)定的，在中國(guó)市場(chǎng)上進(jìn)行融資活動(dòng)不能超過銀行同期貸款利率的三倍，超過了就算高利貸。理論上，銀行可以把貸款利率從五點(diǎn)幾浮動(dòng)到20％左右。銀行可以非常靈敏地運(yùn)用價(jià)格銀行進(jìn)行差異化地定價(jià)。在利率沒有市場(chǎng)化之前，金融行業(yè)是非常沒有技術(shù)含量的。利率浮動(dòng)之后，差異化出現(xiàn)了，真正體現(xiàn)銀行經(jīng)營(yíng)績(jī)效差異的凈逆差，資產(chǎn)和負(fù)債的配置、組合是怎么分布的，從負(fù)債方組織資金的成本是不是比較低，運(yùn)用方是不是收益，定價(jià)策略相對(duì)比較高，中間的經(jīng)濟(jì)差是多少。發(fā)展直接融資“從我自己的經(jīng)驗(yàn)來看，我在任期間也沒做什么。9.11事件來我也不能預(yù)計(jì)，納斯達(dá)克經(jīng)濟(jì)破滅。我唯一做的事情，就是增強(qiáng)美國(guó)的經(jīng)濟(jì)金融體系的靈活性和可選擇性�！备窳炙古巳ツ甑街袊�(guó)參加過20國(guó)的財(cái)長(zhǎng)會(huì)議時(shí)說。目前中國(guó)的金融結(jié)構(gòu)顯然是不具有靈活性和可選擇性的。因?yàn)槿狈�靈活性和選擇性，使得銀行體系在分享經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)所帶來的信貸需求這個(gè)好處的同時(shí)，也承擔(dān)著經(jīng)濟(jì)波動(dòng)最終的成本。最近公布的年度不良資產(chǎn)數(shù)據(jù)中，所有的內(nèi)資機(jī)構(gòu)公布的不良資產(chǎn)都在下降，只有外資銀行的不良資產(chǎn)在上升。銀行的貸款進(jìn)行分類，包括正常、關(guān)注、次級(jí)、可疑、損失五級(jí)。第二級(jí)貸款就算是重感冒，到了第三級(jí)就是肺炎。二級(jí)比較有可能變成三級(jí)。在最近的不良資產(chǎn)數(shù)據(jù)中，內(nèi)資銀行第二級(jí)貸款占整個(gè)五級(jí)貸款比重明顯上升。

　　福利彩票260多億，加體育彩票400多億，兩個(gè)加起來已經(jīng)超過證券市場(chǎng)直接融資。中國(guó)資本市場(chǎng)直接融資已經(jīng)在預(yù)計(jì)之中了。

　　金融學(xué)里有一個(gè)笑話，說創(chuàng)業(yè)者融資的渠道有4個(gè)F。第一個(gè)家人（family），其次是朋友（friend），第三個(gè)傻瓜（fool），第四個(gè)就是風(fēng)險(xiǎn)投資基金（fund）。中國(guó)缺少風(fēng)險(xiǎn)投資基金。短期融資券，企業(yè)債券，包括企業(yè)投融資基金，呼吁之下一直沒有建立起來，主要因?yàn)椴块T利益。不過，目前看來，今年會(huì)有突破。

　　有一個(gè)股份制銀行的行長(zhǎng)講一個(gè)比喻很好，“做銀行的，實(shí)際就是揀破爛的”。外面那么多企業(yè)，好好揀也能賺錢；分門別類的，可回收的，不可回收的，處理一下；如果揀回來一個(gè)炸彈，有處理炸彈的專業(yè)技能，就把他拆卸掉，或者重新運(yùn)用。要是炸彈揀回來不會(huì)弄，不僅把信貸員打傷，把自己的信貸主管打傷了，把行業(yè)都炸傷了。銀行就是通過識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)、處理風(fēng)險(xiǎn)，定價(jià)和管理風(fēng)險(xiǎn)來獲得收益。直接融資發(fā)展了，大企業(yè)通過直接融資成本低，就促使銀行必須要轉(zhuǎn)向中小企業(yè)。所以，中小企業(yè)的融資難問題解決，多元化融資體系會(huì)逐步建立。