1. 上半年瓦楞及箱板紙市場綜述

　　進(jìn)入2019年以來，國內(nèi)瓦楞及箱板紙市場價格呈現(xiàn)先漲后走勢，1-2月份紙價震蕩上揚為主，首先因原料廢紙價格上漲，成本增加支撐下紙企漲價意愿強(qiáng)烈。其次春節(jié)期間停機(jī)檢修紙企較多，市場供應(yīng)略顯緊張。另外正處春節(jié)前后下游備貨旺季，市場需求表現(xiàn)尚可。而自3月份以后隨著新增產(chǎn)能投放以及下游需求轉(zhuǎn)淡，市場供需矛盾有所加劇，紙價開始進(jìn)入下行通道。特別規(guī)模紙企多次降價且幅度偏大，導(dǎo)致場內(nèi)人士信心不足，市場成交重心不斷下移。據(jù)統(tǒng)計， 2019年上半年全國瓦楞紙均價為3658元/噸，環(huán)比下滑13.62%，同比下跌17.24%；全國箱板紙均價在4043元/噸，環(huán)比下滑9.88%，同比下跌14.93%。

　　2. 紙價下跌原因分析

　　2019年上半年紙價下跌主要是由以下幾方面原因造成：首先新增產(chǎn)能投放，市場供應(yīng)增加。數(shù)據(jù)顯示，截至目前上半年國內(nèi)瓦楞及箱板紙新增產(chǎn)能接近300萬噸，其中山東博匯紙業(yè)瓦楞紙新項目年產(chǎn)能為75萬噸，據(jù)悉另一條年產(chǎn)能75萬噸箱板紙生產(chǎn)線已于6月2日起開始運行，另外山東美潔、浙江和泓環(huán)保、河南龍源、湖北榮成及河北順發(fā)等企業(yè)均有新增產(chǎn)能釋放，上述新項目的投產(chǎn)為市場帶來較大的供應(yīng)壓力。

　　其次市場需求不旺，包裝企業(yè)訂單有限。中美貿(mào)易爭端加劇對包裝用紙需求形成較大沖擊，二三級廠開工積極性不高，同時對原紙采購心態(tài)謹(jǐn)慎，進(jìn)一步壓低原紙庫存水平，從而導(dǎo)致紙企庫存承壓。

　　再次原料廢紙價格下跌，成本面支撐不足。年初至今國廢價格調(diào)整頻繁，整體趨勢向下運行，原料成本降低，下游壓價心理出現(xiàn)。

　　最后市場看空心態(tài)濃郁，導(dǎo)致紙價易跌難漲。瓦楞及箱板紙市場行情在經(jīng)歷了接近3年的快速上漲后，自2018年下半年開始顯現(xiàn)疲態(tài)，隨著供需矛盾逐漸凸顯，市場心態(tài)偏空情緒加重，從而導(dǎo)致紙價跌勢有所增大。

　　3. 利潤分析

　　瓦楞及箱板紙價格處于下行走勢，紙企利潤更加微薄。以瓦楞紙為例，據(jù)統(tǒng)計，上半年瓦楞紙毛利率約為13.55%，同比下滑1.49個百分點，毛利潤僅為497元/噸，而扣除各紙企的其他財務(wù)成本等，利潤空間十分有限。特別4、5月份原料廢紙價格居高不下，導(dǎo)致實際成交價格持續(xù)處于綜合成本線以下。

　　4. 下半年瓦楞及箱板紙市場預(yù)測

預(yù)計下半年市場難有明顯好轉(zhuǎn)，部分紙企仍存新項目投產(chǎn)計劃，預(yù)計下半年新投產(chǎn)項目將有400-500萬噸，市場競爭加劇。另外原料廢紙價格存下行空間，成本利空影響下三季度瓦楞及箱板紙市場仍顯疲軟。但四季度畢竟是傳統(tǒng)需求旺季，因此預(yù)計四季度市場價格或有小幅提漲空間，但受行業(yè)產(chǎn)能過剩拖累整體大漲動力不足。