一、鎂行業(yè)概況

金屬鎂屬于應(yīng)用范圍較為廣泛的有色金屬，這種金屬結(jié)構(gòu)的質(zhì)量較輕，同時(shí)隨著社會(huì)的發(fā)展與科學(xué)技術(shù)的不斷進(jìn)步，此種金屬在社會(huì)各個(gè)層面的應(yīng)用范圍逐漸擴(kuò)展。尤其是將這種金屬與其它金屬生產(chǎn)結(jié)合，產(chǎn)生的輕金屬材料，不僅具備較強(qiáng)的硬度與穩(wěn)定的性能，還擁有較輕的質(zhì)量。這種鎂合金在很多高端行業(yè)中大展身手，如汽車、計(jì)算機(jī)、通訊、航空航天事業(yè)等，都獲得了良好的使用聲譽(yù)。

鎂冶煉高能耗，產(chǎn)生大量廢棄廢渣，2011年已被發(fā)改委列為限制類項(xiàng)目。行業(yè)中小公司眾多，資金緊張，難以承擔(dān)高額一次性環(huán)保投資支出，部分企業(yè)關(guān)閉、停產(chǎn)已成必然。2018年產(chǎn)鎂大戶山西被生態(tài)環(huán)境部納入強(qiáng)化督查重點(diǎn)區(qū)域，監(jiān)管力度加大，原鎂生產(chǎn)企業(yè)生存形式更加嚴(yán)峻，對(duì)原鎂產(chǎn)量影響巨大。

二、中國鎂行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀分析

受環(huán)保政策影響，據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至到2018年中國鎂錠產(chǎn)量為80萬噸，同比降低14%。

中國為全球鎂主要生產(chǎn)國，2014至2018年期間，中國原鎂年產(chǎn)量占全球總量比例最高一度達(dá)到96.35%。目前國內(nèi)原鎂產(chǎn)量主要集中于陜西、山西、新疆等地，其中陜西2018年原鎂產(chǎn)量39.2萬噸，占國內(nèi)總產(chǎn)量約62%，排名全國第一。

從消費(fèi)方面來看，據(jù)統(tǒng)計(jì)，2018年中國原鎂消費(fèi)量為44.69萬噸，同比增長(zhǎng)5.2%。

2018年中國原鎂消費(fèi)量同比增長(zhǎng)7%至44.69萬噸，同比增速提高2個(gè)百分點(diǎn)，占全球總消費(fèi)量約45%。中國原鎂消費(fèi)在全球的占比逐年提升，伴隨國內(nèi)鎂合金市場(chǎng)景氣上行，未來消費(fèi)占比有望達(dá)到50%

從出口方面來看，截至到2018年，中國鎂及其制品（包括廢碎料）出口量為40.98萬噸，同比降低9.3%，出口額為10.31億美元，同比降低2.1%。2019年上半年中國鎂及其制品（包括廢碎料）出口量為23.24萬噸，同比增長(zhǎng)19.3%，出口額為6.06億美元，同比增長(zhǎng)26.6%。

三、中國鎂行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局分析

云海金屬為國內(nèi)最大鎂生產(chǎn)商。2018年有色金屬冶煉及壓延加工生產(chǎn)量42.5萬噸，銷量40.2萬噸；天宇鎂業(yè)為國內(nèi)領(lǐng)先的鎂加工制造企業(yè)，年產(chǎn)鎂錠5萬噸，鎂合金錠1萬噸，鎂合金型材5000噸，鎂合金壓鑄件5000噸。八達(dá)鎂業(yè)為國內(nèi)鎂合金制造應(yīng)用的領(lǐng)跑者，員工超過700人，年產(chǎn)原鎂超過3.5萬噸，鎂合金2萬噸。銀光華盛鎂業(yè)致力于在鎂合金深加工領(lǐng)域深耕，現(xiàn)下轄11個(gè)分公司，原鎂產(chǎn)能6.5萬噸。瑞格鎂業(yè)是專業(yè)從事鎂鋁合金及其深加工產(chǎn)品生產(chǎn)的企業(yè)，年產(chǎn)鎂及鎂合金系列產(chǎn)品5.5萬噸，鋁合金系列產(chǎn)品5.5萬噸。

目前行業(yè)集中度相對(duì)較低，大于3萬噸產(chǎn)能的公司僅13家，市場(chǎng)占有率合計(jì)35.9%，剩余絕大部分是0.5-2萬噸產(chǎn)能的公司。云海金屬原鎂產(chǎn)能10萬噸，國內(nèi)第一，占有率7.2%，遠(yuǎn)高于行業(yè)第二銀光華盛鎂業(yè)的6.5萬噸產(chǎn)能，規(guī)模效應(yīng)明顯，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)顯著。隨著國家環(huán)保高壓持續(xù)，落后產(chǎn)能逐步出清，未來3-5年行業(yè)集中度有望持續(xù)提升。

目前國內(nèi)鎂合金產(chǎn)能相對(duì)集中，其中云海金屬鎂合金產(chǎn)能18萬噸，國內(nèi)第一，占有率36%，大于行業(yè)內(nèi)第2到第5產(chǎn)能之和，具備明顯的規(guī)模優(yōu)勢(shì)，對(duì)下游供應(yīng)商具備一定議價(jià)權(quán)。

四、中國鎂行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)分析

1、供需平衡預(yù)測(cè)

預(yù)計(jì)2020年原鎂供需缺口顯現(xiàn)。預(yù)計(jì)未來全球原鎂需求量提升主要來自鎂合金消費(fèi)

上升，鎂合金的需求驅(qū)動(dòng)主要來自汽車行業(yè)，汽車行業(yè)對(duì)鎂合金材料的需求有望大幅上漲，

而供給側(cè)受環(huán)保趨嚴(yán)等政策制約，未來5年原鎂產(chǎn)量難以大幅提升。預(yù)計(jì)2020年或?qū)⒊霈F(xiàn)供需缺口，此后缺口或?qū)⒊掷m(xù)擴(kuò)大，供需基本面有望支撐鎂價(jià)持續(xù)上漲。

2、價(jià)格預(yù)測(cè)

鎂鋁價(jià)格比值持續(xù)回落，當(dāng)前相對(duì)價(jià)格下鎂價(jià)有望得到支撐。鎂、鋁在歷史行情價(jià)位

中呈現(xiàn)波動(dòng)回歸關(guān)系，在下游應(yīng)用中，鎂、鋁合金也在部分應(yīng)用環(huán)境呈現(xiàn)可替代關(guān)系。2015年至今鎂錠與鋁錠平均比值為1.19，2018年11月受鎂市場(chǎng)供給收縮和鋁錠價(jià)格持續(xù)下降影響，鎂鋁比值達(dá)到歷史高點(diǎn)約1.44，然而隨著2019年上半年鎂鋁相對(duì)價(jià)格逐步回歸歷史均線，鎂價(jià)高位泡沫逐步被積壓，未來鎂價(jià)走勢(shì)有望回歸市場(chǎng)供需本質(zhì)價(jià)格。

在未來供需關(guān)系逐步改善情況下，原鎂價(jià)格有望持續(xù)上行；同時(shí)，硅鐵成本的逐步增長(zhǎng)、鎂錠與鋁錠相對(duì)價(jià)格回歸歷史平均以及焦炭?jī)r(jià)格有望上漲等因素預(yù)計(jì)將對(duì)鎂錠價(jià)格形成長(zhǎng)期支撐，鎂價(jià)有望進(jìn)入長(zhǎng)期上升上漲通道，預(yù)計(jì)在2020年有望重新漲至2萬元/噸，2023年有望沖擊2.2萬元/噸，鎂行業(yè)景氣度有望持續(xù)提升，龍頭公司有望充分受益。