一、蒸汽式電子煙行業(yè)發(fā)展背景

目前全球吸煙者人數(shù)超過十億，約占世界人口的四分之一。我國作為全球煙民基數(shù)最大的國家，市場龐大。由于我國對煙草行業(yè)實(shí)行壟斷性經(jīng)營，市場準(zhǔn)入制度嚴(yán)格，國外煙草品牌極少進(jìn)入我國市場，而形成中煙一家獨(dú)大的格局。

而目前國際市場上主要被四大煙草公司所壟斷，分別為菲莫國際、英美煙草、日本煙草和帝國煙草。全球看，傳統(tǒng)煙草競爭格局固化，新生煙草企業(yè)已難以在傳統(tǒng)煙草市場與全球寡頭平分秋色。

隨著人們健康意識的不斷提升和全球主要煙草消費(fèi)國控?zé)煷胧┑娜遮厙?yán)格，傳統(tǒng)煙草市場呈現(xiàn)持續(xù)低迷狀態(tài)。全球傳統(tǒng)煙草的市場規(guī)模由2015年的7355億美元增加到2018年的7770億美元，平均增速僅為1.8%，而傳統(tǒng)煙草的銷量呈現(xiàn)逐年下降趨勢。全球（除中國）煙草銷量從2013年的7246萬箱減少到2018年的5900萬箱，降幅高達(dá)18.6%。中國產(chǎn)量也從2014年頂峰的5099萬箱減少到2018年的4750萬箱，跌幅為6.8%。從近幾年全球主要國家卷煙銷量看，幾大煙草消費(fèi)國俄羅斯、美國、日本等卷煙銷量均呈下降趨勢，且判斷這一趨勢未來將不會(huì)發(fā)生改變。

二、蒸汽式電子煙行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈及企業(yè)融資情況

與傳統(tǒng)卷煙市場衰退呈鮮明對比的是新型煙草市場規(guī)模的逐年提升。全球新型煙草市場規(guī)模以27.9%的復(fù)合年增長率從2013年的94億美元迅速增加至2018年的323億美元。預(yù)計(jì)到2023年全球新型煙草市場規(guī)模將高達(dá)1734億美元。新型煙草煙作為一種替代香煙的電子產(chǎn)品，有著與香煙類似的外觀、煙霧、味道和感覺。而與香煙相比卻不含有香煙煙霧中的7000種有害化學(xué)成分，因此受到越來越多人的青睞。

新型煙草按照出煙方式不同可分為加熱不燃燒式卷煙和蒸汽式電子煙。蒸汽式電子煙是通過電加熱煙油，經(jīng)過霧化器來產(chǎn)生煙霧達(dá)到吸食煙堿目的。第一代蒸汽式電子煙產(chǎn)品于2003年由中國藥劑師韓力發(fā)明，首項(xiàng)專利于2004年在中國申請，2005年提交至美國專利局，并于2007年公開專利。經(jīng)過十多年的發(fā)展，新型煙草產(chǎn)品不斷推陳出新，種類日益豐富。蒸汽式電子煙根據(jù)添加煙油方式的不同又可細(xì)分為封閉式電子煙和開放式電子煙。目前全球蒸汽式電子煙的主要消費(fèi)國為美國，占市場份額的43%。其次為英國，占比12.7%，而其他卷煙消費(fèi)大國占比較少。

蒸汽式電子煙主要包括三個(gè)部分：電池、霧化器和煙油。其上游產(chǎn)業(yè)鏈可分為電池原材料（電池、電芯和控制電路）、霧化器原材料（塑料、玻璃、五金和發(fā)熱電阻）和煙油原材料三個(gè)部分。

煙油主要由尼古丁、丙二醇、甘油和香精組成。尼古丁又稱煙堿，是香煙致成癮物質(zhì)。煙油中尼古丁濃度主要分為24mg/ml(極高濃度)、18mg/ml(高濃度)、11mg/ml(中濃度)、8mg/ml(低濃度)或者0mg/ml(無尼古丁)。濃度越高擊喉感越強(qiáng)，但同時(shí)也會(huì)減弱煙油的口味；丙二醇和甘油是常見的藥物與食品添加劑，無色透明，為尼古丁和香精重要載體。

中游設(shè)計(jì)制造商，主要包括國際著名煙草公司和中國代工廠。中國生產(chǎn)了全球95%以上的電子煙，這些生產(chǎn)企業(yè)主要集中在深圳。由于蒸汽式電子煙制造門檻相對較低，許多互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)紛紛創(chuàng)立蒸汽電子煙品牌，這些品牌雖然營銷能力強(qiáng)但缺乏技術(shù)積淀，使得我國電子煙行業(yè)集中度CR4僅有10.2%，遠(yuǎn)低于美國和中國香港的64.0%、58.6%。

從銷售渠道看，主要消費(fèi)國歐美地區(qū)包括線上和線下兩種銷售方式；而我國隨著《關(guān)于進(jìn)一步保護(hù)未成年人免受電子煙侵害的通告》的頒布，自2019年11月1日起我國電子煙只能通過線下進(jìn)行銷售。

中國作為全球最大的傳統(tǒng)煙草消費(fèi)國，目前對于蒸汽式電子煙還是持相對保守的態(tài)度。2019年11月1日國家煙草專賣局、市場監(jiān)督管理總局發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步保護(hù)未成年人免受電子煙侵害的通告》，要求電子煙制造商和銷售商關(guān)閉與電子煙營銷和銷售有關(guān)的網(wǎng)站。由于年輕人更偏好網(wǎng)上購物，作為深受年輕人喜愛的電子煙產(chǎn)品，這無疑是對行業(yè)一次大規(guī)模的洗牌。

蒸汽式電子煙海外市場集中在歐美地區(qū)，JUUL一家獨(dú)大，具備品牌優(yōu)勢；國內(nèi)電子煙競爭企業(yè)眾多，行業(yè)梯隊(duì)初步形成，絕對龍頭尚未出現(xiàn)，大部分創(chuàng)業(yè)企業(yè)都處于初創(chuàng)期，完成首輪融資�，F(xiàn)階段，RELX悅刻處于行業(yè)第一梯隊(duì)，其銷量遙遙領(lǐng)先其他品牌。FLOW福祿、YOOZ柚子等躋身行業(yè)第二梯隊(duì)。

二、國內(nèi)電子煙市場受限的主要因素

1.國內(nèi)針對電子煙產(chǎn)品市場政策尚不明朗

目前國內(nèi)并沒有對電子煙進(jìn)行產(chǎn)品性質(zhì)歸屬劃分，無完善的產(chǎn)品規(guī)范及質(zhì)量控制標(biāo)準(zhǔn)，行業(yè)尚處于政策空白狀態(tài)，監(jiān)管政策不明朗�，F(xiàn)有電子企業(yè)主要外銷為主。傳統(tǒng)煙草企業(yè)中煙曾在國內(nèi)市場推出電子煙產(chǎn)品“如煙”之后，只取得了草草收場的結(jié)果，給了想布局國內(nèi)電子煙生產(chǎn)企業(yè)較大的打擊。相比市場消費(fèi)能力有限和消費(fèi)者健康意識仍待提高等因素，政策沒有明確仍是當(dāng)前國內(nèi)電子煙市場發(fā)展的最大阻礙。

2.國內(nèi)對傳統(tǒng)煙草產(chǎn)品實(shí)行專項(xiàng)管控措施

我國實(shí)行煙草專營制，對煙草行業(yè)實(shí)行以“統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)、垂直管理、專賣專營”為核心的國家煙草專賣制度和管理體制。國家煙草專賣局、中國煙草總公司“一套機(jī)構(gòu)、兩塊牌子”下設(shè)33家省級煙草專賣局、16家工業(yè)公司、57家卷煙工業(yè)企業(yè)，對全國煙草行業(yè)進(jìn)行集中統(tǒng)一管理。電子煙作為傳統(tǒng)煙草產(chǎn)業(yè)鏈的創(chuàng)新產(chǎn)品，其在國內(nèi)發(fā)展必將，與傳統(tǒng)煙草體制產(chǎn)生沖突(電子煙生產(chǎn)企業(yè)和傳統(tǒng)煙草公司)。

3.傳統(tǒng)煙草產(chǎn)品利稅對財(cái)政貢獻(xiàn)較大

煙草企業(yè)80%利潤需要上繳國家，煙草業(yè)一直是我國財(cái)政納稅大戶。十余年來，煙草行業(yè)利稅總額占我國財(cái)政收入比例一直維持在6%以上，是國家財(cái)政收入的重要來源。

4、電子煙產(chǎn)業(yè)對外依存度較高導(dǎo)致市場發(fā)展受限

我國是電子煙制造大國，但非電子煙消費(fèi)大國，美國和歐盟是前兩大的出口市場。在全球電子煙產(chǎn)業(yè)鏈中國內(nèi)電子煙企業(yè)以“采購+生產(chǎn)”的OEM模式為主，國內(nèi)企業(yè)依托海外市場的高速發(fā)展承接訂單來滿足企業(yè)發(fā)展，但這種模式存在較大市場風(fēng)險(xiǎn)，極大的制約國內(nèi)電子煙企業(yè)自身的發(fā)展和盈利能力。

本公司出品的研究報(bào)告首先介紹了中國蒸汽型電子煙行業(yè)市場發(fā)展環(huán)境、蒸汽型電子煙行業(yè)整體運(yùn)行態(tài)勢等，接著分析了中國蒸汽型電子煙行業(yè)市場運(yùn)行的現(xiàn)狀，然后介紹了蒸汽型電子煙行業(yè)市場競爭格局。隨后，報(bào)告對蒸汽型電子煙行業(yè)做了重點(diǎn)企業(yè)經(jīng)營狀況分析，最后分析了中國蒸汽型電子煙行業(yè)發(fā)展趨勢與投資預(yù)測。您若想對蒸汽型電子煙行業(yè)產(chǎn)業(yè)有個(gè)系統(tǒng)的了解或者想投資中國蒸汽型電子煙行業(yè)，本報(bào)告是您不可或缺的重要工具。

本研究報(bào)告數(shù)據(jù)主要采用國家統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，海關(guān)總署，問卷調(diào)查數(shù)據(jù)，商務(wù)部采集數(shù)據(jù)等蒸汽型電子煙。其中宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)主要來自國家統(tǒng)計(jì)局，部分行業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)主要來自國家統(tǒng)計(jì)局及市場調(diào)研數(shù)據(jù)，企業(yè)數(shù)據(jù)主要來自于國統(tǒng)計(jì)局規(guī)模企業(yè)統(tǒng)計(jì)蒸汽型電子煙及證券交易所等，價(jià)格數(shù)據(jù)主要來自于各類市場監(jiān)測蒸汽型電子煙。