當(dāng)前國(guó)內(nèi)國(guó)際棉花現(xiàn)貨價(jià)格不斷創(chuàng)出歷史新高，主要受國(guó)內(nèi)用棉需求增加、國(guó)內(nèi)棉花減產(chǎn)、國(guó)家棉花配額發(fā)放滯后、美國(guó)二次量化寬松政策、國(guó)內(nèi)通脹加劇等多方面因素的綜合影響。本文則從國(guó)內(nèi)棉花現(xiàn)貨、期貨之間價(jià)格波動(dòng)關(guān)系的視角分析引發(fā)棉花現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)猛漲的原因。研究表明，我國(guó)328級(jí)棉花價(jià)格與鄭棉期貨指數(shù)之間高度相關(guān)，并存在長(zhǎng)期均衡關(guān)系，而且棉花期貨價(jià)格主導(dǎo)著棉花現(xiàn)貨價(jià)格的變化，現(xiàn)貨棉價(jià)對(duì)期棉價(jià)格影響有限。

    國(guó)內(nèi)外棉價(jià)持續(xù)猛漲

    據(jù)中國(guó)棉花信息網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至2010年11月9日，國(guó)內(nèi)328級(jí)棉花價(jià)格已經(jīng)漲至29886元/噸，逼近30000元/噸，國(guó)際棉價(jià)指數(shù)CotlookA(FE)則漲至166.2美分/磅，較2010年11月1日分別上漲了2820元/噸和23.2美分/磅，國(guó)內(nèi)外棉價(jià)均保持著繼續(xù)猛漲的趨勢(shì)。在籽棉收購(gòu)價(jià)格方面，大部分地區(qū)不同等級(jí)籽棉的收購(gòu)價(jià)格已漲至6.5元/斤以上，個(gè)別地區(qū)籽棉收購(gòu)價(jià)則漲至7元/斤以上，例如安徽巢湖地區(qū)、河北辛集地區(qū)品級(jí)3、衣分38%的籽棉收購(gòu)價(jià)分別為7.0元/斤、7.1元/斤。從當(dāng)月棉花現(xiàn)貨均價(jià)數(shù)據(jù)看，2010年10月，328級(jí)棉、CotlookA(FE)分別為24627元/噸、126.55美分/磅，同比分別增長(zhǎng)了80.35%、89.39%，漲幅尤為明顯；累計(jì)均價(jià)方面，2010年1~10月，328棉、CotlookA(FE)分別為17691元/噸、92.8美分/磅，累計(jì)同比分別增長(zhǎng)了42.05%、53.50%，同樣增長(zhǎng)顯著。

    期貨價(jià)格方面，2010年11月9日，鄭棉主力1105合約11月9日收盤于33005元/噸，較9日328級(jí)棉價(jià)高出3119元/噸；成交量為1694108手，持倉(cāng)量為292994手；K線形態(tài)上走出十字線形態(tài)，主力上攻力度較十一假期之后多次向上跳空已經(jīng)放緩。ICE期貨交易所主力1103合約收盤于147.11美分/磅，持倉(cāng)量為89635手。

    328級(jí)棉、Cotlook A(FE)及鄭棉指數(shù)價(jià)格變化趨勢(shì)

    328級(jí)棉價(jià)（1999年9月~2010年10月）、CotlookA(FE)（2003年3月~2010年10月）、鄭棉指數(shù)（2004年6月~2010年10月）的價(jià)格變化趨勢(shì)。因期貨合約有交割期限，對(duì)單一期貨品種無(wú)法長(zhǎng)期跟蹤，故此棉花期價(jià)采用的是鄭棉指數(shù)數(shù)據(jù)。從圖形中可直觀看出，三者整體的波動(dòng)趨勢(shì)比較相近，且自2010年6月份開始，328棉、CotlookA(FE)、鄭棉指數(shù)均已超過(guò)其各自的歷史最高價(jià)位，9月末之后三者持續(xù)猛漲趨勢(shì)更為明顯。國(guó)內(nèi)棉花現(xiàn)貨、期貨方面，328級(jí)棉價(jià)曲線較為平滑，鄭棉指數(shù)價(jià)格曲線呈現(xiàn)出小鋸齒狀，其原因主要在于現(xiàn)貨市場(chǎng)與期貨市場(chǎng)的交易特點(diǎn)決定的。