產(chǎn)能過剩壓制煤價(jià)向上空間。煤炭行業(yè)潛在產(chǎn)能較大，市場供需寬松，故而煤價(jià)向上空間受到壓制。2012年以來，煤炭社會(huì)庫存大幅增加，港口中轉(zhuǎn)地及消費(fèi)終端庫存均大幅上升，截至11月20日，直供電廠庫存仍在27天。 煤炭供需形勢(shì)在環(huán)比改善。從月度平衡表來看，煤炭供需形勢(shì)最嚴(yán)峻的局面出現(xiàn)在5月、6月、7月三個(gè)月，尤其6月份供需失衡最為嚴(yán)重，煤價(jià)因此大幅跳水，秦皇島山西優(yōu)混（5500）煤價(jià)最低跌至615元/噸。之后，產(chǎn)能利用率的下降，即煤炭供給端收縮，小煤礦的收縮，雖然市場仍供過于求，但供需形勢(shì)環(huán)比改善，煤價(jià)觸底反彈。 此外，煤價(jià)一定程度受到成本的支撐。以山西煤炭企業(yè)生產(chǎn)成本為例，前期低點(diǎn)615元/噸的價(jià)格，已處于盈虧平衡狀態(tài)，煤價(jià)再次創(chuàng)新低的可能性也不大。 煤價(jià)判斷：預(yù)計(jì)2013年秦皇島山西優(yōu)混5500大卡總體相對(duì)平穩(wěn)，波動(dòng)范圍在615-700元/噸，全年均價(jià)為下半段，預(yù)計(jì)在660元/噸左右。

圖表 14  2012年秦皇島煤價(jià)成本費(fèi)用構(gòu)成表

圖表 15  2003-2012年10月秦皇島港煤價(jià)走勢(shì)分析圖

圖表 16  2002-2012年10月國際煤炭價(jià)格走勢(shì)分析圖