已公布的三大保險股半年報與去年同期相去甚遠(yuǎn)。受累股市深幅調(diào)整，中國平安和中國人壽凈利潤分別下降11.9％、36.16％，中國太保雖然因受益封閉式基金分紅凈利潤逆勢增長44％，但下半年也面臨較大增長壓力。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，因股市低迷依舊，保險資金投資策略仍將趨于謹(jǐn)慎。三大保險公司也紛紛表示，下半年仍將加大固定收益類投資資產(chǎn)配置比例，同時擇機(jī)調(diào)整權(quán)益類投資資產(chǎn)配置比例，靈活控制倉位以管理股市風(fēng)險。

　　A股仍存在下跌可能性

　　“A股市場在短期內(nèi)繼續(xù)保持調(diào)整、震蕩，乃至下跌的可能性依然存在�！敝袊�人壽副總裁劉家德在公司中期業(yè)績說明會上表示，美國次貸危機(jī)對全球經(jīng)濟(jì)影響仍未到底，全球金融體系，尤其是資本市場對此產(chǎn)生了持續(xù)而劇烈的反應(yīng)。A股市場雖然經(jīng)過股權(quán)分置改革和基礎(chǔ)制度不斷完善，自身穩(wěn)定性有所提高，但同時與國際市場的關(guān)聯(lián)度也在逐步加大，A股與全球市場有更大的相關(guān)性。全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景的不確定性使得A股市場下半年走勢不明朗。“雖然A股市場長期向好，但短期來看，投資者參與熱情受到一定影響，從緊貨幣政策和利率持續(xù)上升，也導(dǎo)致國內(nèi)資本市場的資金供求關(guān)系出現(xiàn)變化”。

　　中國人壽半年報顯示，公司上半年調(diào)整了投資結(jié)構(gòu)，固定收益類占比高達(dá)80％，股權(quán)型投資占比則從2007年底的22.95％降低至13.25％。劉家德稱，“從中也可以看到中國人壽對于市場的看法�！�

　　半年報顯示，中國平安權(quán)益類投資比重也從年初的24.70％降至15.64％，中國太保權(quán)益類投資資產(chǎn)則從年初的22.8％降低至13.6％。

　　平安總經(jīng)理張子欣在半年報發(fā)布后公開表示，“目前市場仍然不算穩(wěn)定，反轉(zhuǎn)可能要到年底或者明年年初�！碧�保集團(tuán)投資總監(jiān)楊文斌在此前針對分析師召開的中期業(yè)績報告會上則表示，后市仍將對股票采取低配策略。

　　公司債企業(yè)債受青睞

　　針對資本市場的低迷，保險公司在下半年投資策略中均表示將保持固定收益產(chǎn)品的較高比例。業(yè)內(nèi)專家指出，固定收益類占比提高與以負(fù)債長期性為主要特征的保險公司經(jīng)營所需要的資產(chǎn)配置是完全一致的，積極購入長久期債券，提升組合的到期收益率，可以進(jìn)一步改善資產(chǎn)負(fù)債匹配狀況。

　　中國人壽業(yè)績報告會稱，將抓住時機(jī)，繼續(xù)加大固定收益產(chǎn)品的投資，特別是通過債權(quán)計劃的方式加大對基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的投資力度，加大私募債券等方面的創(chuàng)新力度。

　　中國平安固定收益類投資占比雖然已由2007年底的47.7％上升到64.2％，中國平安副首席投資業(yè)務(wù)執(zhí)行官陳德賢仍表示，公司目前對固定收益產(chǎn)品的投資力度之大是前所未有的，這樣的操作手段將會延續(xù)至今年下半年，希望未來一段時間保持最高達(dá)80％的固定收益投資占比。

　　在具體產(chǎn)品方面，中國人壽和中國平安分別表現(xiàn)出了對公司債和企業(yè)債的青睞。中國人壽首席投資官劉樂飛稱，報告會上提到的私募債券主要指公司債，“非常看好未來中國公司債市場”。從國際保險公司經(jīng)驗來看，公司債一直是保險公司最主要的配置品種，海外保險公司持有公司債規(guī)模一直占資產(chǎn)配置的50％以上。中國由于政策和市場等因素公司債市場發(fā)展緩慢，但現(xiàn)在到了公司債的一個非常好的發(fā)展機(jī)遇期，中國人壽將好好把握。

　　中國平安陳德賢則稱，“從資產(chǎn)類別、發(fā)行模式上來看，上半年企業(yè)債給我們提供了很多投資機(jī)會。未來無擔(dān)保債放開后，相信機(jī)會將更多�！�

　　擴(kuò)大投資渠道

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　　弱市下，保險公司為了提升投資收益，對于擴(kuò)大投資范圍有著強(qiáng)烈渴望。日前提交全國人大常委會審議的保險法修訂草案進(jìn)一步拓寬了保險資金的投資范圍，增加了“投資不動產(chǎn)”一項。保監(jiān)會主席助理袁力也曾表示，將擇機(jī)出臺擴(kuò)大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)試點(diǎn)。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，基礎(chǔ)設(shè)施項目建設(shè)周期長、投資回報較高，這一投資領(lǐng)域適合保險公司負(fù)債資金運(yùn)用對安全性、收益性、支付的確定性的要求；房地產(chǎn)投資收益相對股票投資較為穩(wěn)定，也比固定收益投資回報率高�！叭绻�這一領(lǐng)域放開，或?qū)⒎至鞑糠止墒匈Y金。”