最近北非、中東的局勢動蕩已經(jīng)導致石油價格急劇攀升至2008年以來的新高，并且在全球引發(fā)了對可能再次發(fā)生“石油價格沖擊”的恐懼。3月2日，因歐佩克第二大產(chǎn)油國——伊朗發(fā)生游行示威引發(fā)了正在擴散的中東騷亂可能切斷伊朗原油供應的擔憂，亞太市場紐約原油期貨價格已超過每桶100美元。

與本報記者連線的野村證券全球首席經(jīng)濟學家保羅·謝爾德認為，石油價格的攀升基本上在野村的預料之中，預計由供給因素驅(qū)動的這一輪漲價將得到扭轉(zhuǎn)。不過，野村證券亞洲（日本除外）首席經(jīng)濟學家羅伯特·休伯羅曼表示，如果中東北非的局勢變得更加動蕩，這或會進一步推高大宗商品價格，從而對亞洲多數(shù)地區(qū)造成嚴重的供給沖擊，影響經(jīng)濟增長并暴露出部分國家特別是印度、菲律賓和越南經(jīng)濟的脆弱性�！　�

未來油價仍將高位運行

眾所周知，最近油價飆升的導火線是日益緊張的中東、北非局勢。其實，自去年9月末以來，油價就已步入上升通道。數(shù)據(jù)顯示，去年9月底布倫特原油期貨價格的30天移動平均值約為每桶80美元，與之前3個月一樣，但到了年末則突破90美元。

悉尼當?shù)貢r間3月2日14時25分，紐約商交所電子交易中的4月份交付原油期貨合約最多上漲1.01美元至每桶100.64美元。此前一天，該合約收盤時上升2.7%，至每桶99.63美元，為2008年9月以來最高水平；4月交付的布倫特原油合約結(jié)算價則上漲3.24%至每桶115.42美元，為2008年8月來收盤新高。

考慮到利比亞動蕩事件正在中東地區(qū)擴散的速度，澳新銀行商品研究主管佩爾帆當天表示，未來幾周油價進一步上升10美元或以上的可能性不能排除。而野村證券已將2011年布倫特原油平均價格預期值從過去的每桶89美元上調(diào)為104美元，2012年預期值從96美元上調(diào)到106美元。

南非標準銀行在發(fā)給本報記者的最新研究報告中預計，2011年下半年原油市場將處于緊張狀態(tài)。報告認為有四個關(guān)鍵因素可能會決定油價走勢，即西德克薩斯中質(zhì)原油（WTI）價格盤整在每桶80美元~100美元；投資繼續(xù)涌入石油市場；原油及其產(chǎn)品庫存進一步降低并持續(xù)正常化；煉油商邊際利潤面臨的可能壓力。

高油價影響世界經(jīng)濟

事實上，油價可以在較短時間內(nèi)明顯波動：由于石油供給在短期內(nèi)相對缺乏彈性，特別是如果經(jīng)濟體已經(jīng)處于或接近滿負荷運轉(zhuǎn)，價格的變化是適應需求短期波動的重要機制；同樣的道理，因石油需求在短期內(nèi)也相對缺乏彈性，供給受到干擾或此類風險的上升自然會導致價格的大幅變動。

不過，由于目前一些新興市場已顯示出經(jīng)濟過熱跡象且發(fā)達國家仍然面臨金融危機后的逆風，石油價格的持續(xù)上漲并非好事。

“對新興市場來說，這將使本已身陷困境的貨幣政策制定者處境更加艱難，這些決策者有可能在應對通脹壓力方面行動過于遲緩且保證通脹實現(xiàn)目標的信譽普遍更低；對發(fā)達經(jīng)濟體來說，這將對消費者購買力產(chǎn)生大家不愿意看到的侵蝕作用，而與此同時家庭仍還正在修復受損的資產(chǎn)負債表，特別是美國家庭�！北Ａ_·謝爾德如是表示。

鑒于石油對經(jīng)濟活動極其重要，油價絕不僅僅是“另一種相對價格”。保羅·謝爾德表示，油價的大幅波動可能導致石油進口國和出口國之間的貿(mào)易條件出現(xiàn)顯著變化。同時，由于各國的邊際儲蓄傾向和邊際消費傾向不同，購買力的相應變化可能會通過提高或降低全球儲蓄率而產(chǎn)生宏觀經(jīng)濟影響。更值得關(guān)注的是，油價波動對通脹和貨幣政策操作也具有重要意義。

油價影響通脹動因宜推敲

保羅·謝爾德認為，各國央行應仔細推敲油價變化對通脹的影響是由于供給方還是需求方因素的推動，以及這些因素可能延續(xù)多久�！坝蛢r的大幅變化會導致CPI波動較大。例如，當2007年末至2008年中油價飆升時，美國CPI同比增幅從2007年三季度的平均2.4%攀升至2008年三季度的5.3%。但在油價下降之后，2009年三季度CPI增幅則回落至-1.6%。另一方面，核心CPI（剔除食品和能源價格）增幅更加穩(wěn)定，在此期間分別為2.1%、2.5%和1.5%。”

對各國央行來說，保羅·謝爾德表示，石油的相對價格主要由外力決定，時間跨度越短就越是如此，他們主要考慮的是油價和CPI的波動不要引發(fā)通脹或通縮的“第二輪效應”，從而導致通脹預期“不穩(wěn)定”。如果各國央行被視為能夠?qū)崿F(xiàn)控制通脹目標，工資和價格制定者的通脹預期就不會明顯偏離各國央行的通脹目標：特別是工資需求應該相對不受總體通脹短期變化的影響，即使實際工資可能受到?jīng)_擊。這就如同2007年至2009年發(fā)生的那樣：油價引發(fā)CPI波動，但核心CPI相對穩(wěn)定。

部分亞洲央行可能需要加息

如果中東、北非的動蕩局勢導致石油等商品價格進一步上揚，羅伯特·休伯羅曼認為此前就已在應對通脹方面落后的亞洲央行將更難在增長與通脹之間進行取舍。但是，“問題是由于通脹已經(jīng)高企而且通脹預期和工資需求都在上揚，部分央行可能需要加息，不管是為了控制第二輪通脹效應還是為了維持央行作為反通脹斗士的信譽度，盡管加息會對增長造成負面影響�！�

另一方面，亞洲經(jīng)濟體的政策回旋余地也取決于基本面。休伯羅曼說，多數(shù)亞洲新興經(jīng)濟體的起點很不錯，但印度是個明顯的例外，該國經(jīng)常賬戶赤字創(chuàng)紀錄，占到GDP的4.1%，財政赤字占GDP約8%，公共債務(wù)高達GDP 70%以上�！霸侥弦脖容^脆弱，特別是考慮到其外匯儲備已降至約140億美元，與印度的2680億美元形成鮮明對照�！�