在技術(shù)進步提升風(fēng)電經(jīng)濟性，并網(wǎng)優(yōu)勢促進投資力度傾斜的背景下，風(fēng)電行業(yè)將景氣高啟。短期“十四五”收官，國內(nèi)風(fēng)電裝機需求有望加速放量，中長期國內(nèi)外海風(fēng)需求支撐有力。

一、產(chǎn)業(yè)鏈梳理

中國風(fēng)力發(fā)電產(chǎn)業(yè)鏈上游包括原材料及零部件，原材料包括環(huán)氧樹脂、玻璃纖維、碳纖維、鋼材、夾層材料等，零部件包括葉片、風(fēng)電鑄件、發(fā)電機、主控系統(tǒng)、軸承等；中游可分為陸上風(fēng)電和海上風(fēng)電；下游為風(fēng)電開發(fā)建設(shè)及運營維護。

產(chǎn)業(yè)鏈上游聚焦材料性能突破與核心部件國產(chǎn)化，中游差異化布局陸海市場，下游加速智能化運維體系建設(shè)。技術(shù)升級推動單機容量提升與LCOE（平準化度電成本）下降，海上風(fēng)電向深遠海與漂浮式擴展，陸上風(fēng)電則向沙戈荒大基地集中。全產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同助力“雙碳”目標，但需突破軸承壽命、超長葉片顫振抑制等關(guān)鍵技術(shù)瓶頸，并應(yīng)對海上施工成本高、生態(tài)保護等挑戰(zhàn)。

二、上游分析

1.碳纖維

（1）產(chǎn)能情況

碳纖維是21世紀的“新材料之王”，近年來我國碳纖維行業(yè)產(chǎn)能快速擴張。截至2024年底，國內(nèi)碳纖維年產(chǎn)能達135500噸，新增產(chǎn)能15300噸，產(chǎn)能增速為12.73%。2025年中國碳纖維產(chǎn)能將達到150800噸。

（2）重點企業(yè)分析

碳纖維重點企業(yè)近年來在國產(chǎn)替代與技術(shù)創(chuàng)新上取得突破性進展，大絲束（48K以上）碳纖維量產(chǎn)技術(shù)實現(xiàn)自主可控，12K/24K規(guī)格產(chǎn)品良率突破95%。龍頭企業(yè)通過千噸級生產(chǎn)線建設(shè)，產(chǎn)能規(guī)模進入全球前三，產(chǎn)品覆蓋風(fēng)電葉片、航空航天、新能源裝備等高端領(lǐng)域，其中風(fēng)電領(lǐng)域碳纖維用量占比超50%。

2.鋼材

（1）產(chǎn)量

隨著工業(yè)生產(chǎn)穩(wěn)步回升，國內(nèi)制造業(yè)用鋼需求上升，我國鋼材產(chǎn)量呈現(xiàn)平穩(wěn)增長的趨勢。2024年中國鋼材累計產(chǎn)量達139967.4萬噸，較上年增長1.1%。2025年中國鋼材產(chǎn)量將達到140552.4萬噸。

（2）重點企業(yè)分析

中國鋼材企業(yè)眾多，規(guī)模不一。在國企央企中，寶武集團、河鋼集團、鞍鋼集團、首鋼集團等大型鋼鐵企業(yè)占據(jù)了主導(dǎo)地位。而在民企中，沙鋼集團、建龍集團、敬業(yè)集團等也具有較強的競爭力。

3.風(fēng)電葉片

當前風(fēng)電葉片市場呈現(xiàn)大型化、輕量化與智能化升級趨勢，主流葉片長度突破120米，碳�；炀幖夹g(shù)使減重效果達20%以上，海上風(fēng)電16MW機型葉片需求激增。國內(nèi)頭部企業(yè)如中材科技、時代新材等占據(jù)全球60%市場份額，年產(chǎn)能均超10GW，單套葉片成本較2020年下降25%，并加速布局海上超長葉片（140米+）及可回收環(huán)氧樹脂技術(shù)。

4.風(fēng)電鑄件

（1）產(chǎn)能

隨著風(fēng)機產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，風(fēng)電鑄件規(guī)模需求穩(wěn)步向前。2023年中國風(fēng)電鑄件產(chǎn)能246萬噸，同比增長15.0%，2024年約為269萬噸。2025年中國風(fēng)電鑄件產(chǎn)能將增長至291萬噸。

（2）重點企業(yè)分析

中國風(fēng)電鑄件主要企業(yè)包括日月股份、廣大特材、金雷股份、吉鑫科技、天奇股份.

5.軸承

（1）產(chǎn)量

軸承是數(shù)控機床設(shè)備中的一種重要零部件，主要起支撐機械旋轉(zhuǎn)體，降低摩擦系數(shù)，并保證回轉(zhuǎn)精度的作用。軸承行業(yè)是我國重點發(fā)展的戰(zhàn)略性基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，我國軸承產(chǎn)量呈現(xiàn)增長的趨勢。2023年中國軸承產(chǎn)量約275億套，較上一年增長6.18%，2024年約為296億套。2025年中國軸承產(chǎn)量將超過300億套。

（2）重點企業(yè)分析

軸承制造行業(yè)作為機械工業(yè)的關(guān)鍵組成部分，近年來在全球市場展現(xiàn)出穩(wěn)步增長的趨勢，中國作為世界最大的軸承市場，正積極推動技術(shù)創(chuàng)新與國產(chǎn)替代。重點企業(yè)主要包括人本股份、瓦軸集團、五洲新春、光洋股份、萬向錢潮，具體如圖所示：

三、中游分析

1.累計裝機容量

我國在風(fēng)電技術(shù)研發(fā)和生產(chǎn)方面不斷增加投入、提升技術(shù)水平和產(chǎn)能，已成為全球領(lǐng)先的風(fēng)電制造國家。截至2024年底，中國風(fēng)電裝機容量約52068萬千瓦，同比增長18.0%。

2.新增裝機容量

2024年，全國（除港、澳、臺地區(qū)外）新增裝機14388臺，容量8699萬千瓦，同比增長9.6%。

3.裝機結(jié)構(gòu)

2024年，在新增吊裝的風(fēng)電機組中5.0MW（不含5.0MW）以下風(fēng)電機組裝機容量占比為4.9%，比2023年下降了約13個百分點；5.0MW至6.0MW（不含6.0MW）風(fēng)電機組裝機容量占比為34.9%，比2023年增長了約5個百分點；6.0MW至7.0MW（不含7.0MW）風(fēng)電機組裝機容量占比為37.4%，與2023年比下降了約0.6個百分點；7.0MW至9.1MW風(fēng)電機組裝機容量占比為14.1%，比2023年增長了約4.1個百分點；10MW及以上風(fēng)電機組裝機容量占比為8.7%，比2023年增長了約4.5個百分點。

4.競爭格局

截至2024年底，前5家整機制造企業(yè)累計裝機市場份額合計為61.7%，前10家整機制造企業(yè)累計裝機市場份額合計為87.3%，其中：金風(fēng)科技累計裝機容量超過1億千瓦，占國內(nèi)市場全部裝機的22.6%：遠景能源累計裝機容量超過7000萬千瓦，明陽智能累計裝機容量超過6000萬千瓦，占比分別為13.3%和11%；運達股份和東方電氣累計裝機容量均超過3000萬千瓦，占比分別為8.3%和6.5%。

5.重點企業(yè)分析

目前，中國風(fēng)力發(fā)電A股相關(guān)上市企業(yè)分布廣泛，其中浙江省最多，共9家。北京市共7家，排名第二。廣東省和江蘇省均為6家，并列第三。

四、下游分析

2024年，全社會用電量98521億千瓦時，同比增長6.8%，其中規(guī)模以上工業(yè)發(fā)電量為94181億千瓦時。從分產(chǎn)業(yè)用電看，第一產(chǎn)業(yè)用電量1357億千瓦時，同比增長6.3%；第二產(chǎn)業(yè)用電量63874億千瓦時，同比增長5.1%；第三產(chǎn)業(yè)用電量18348億千瓦時，同比增長9.9%；城鄉(xiāng)居民生活用電量14942億千瓦時，同比增長10.6%。